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寰亚国际 :【中国陆军之声·夜读】背

文章来源:科学传播局    发布时间:12-11  【字号:      】

  寰亚国际 :在2005年5。18日,港币从此前1美?挂钩港币的严格!率固定。转向区间固定,并建立!港币的区??资产价格的上升却。。推升,币的利率,这成为港币?值的最直原因香。执行着一,非常独特的货币政,被称为联系汇率制度,一制度发端于!983年一个颇?些让人难以接受的事实,即使企?融来了港。,也往往会通?货。掉期换成元

寰亚国际

不?的是,这看起?是一无解?,环市场中无人相,金?局会,捍卫的区间?也就是说在,,固定汇率。,持有另一?看似同样的标的可?多赚1%的无,!收益,这在一个!熟市场看,来不可思议,但这,的事情就,么生了,而且仍然发生第三,如果金,局要不断。金融体系干!,那么就!背了其,量不干预制度本意,同时过于。繁的干预也会造成金系统的不稳定,?么超稳定的联系汇率?度也会遇到自己的痛点

而现在的问题,?币?!的需真的很惨淡但。实!却几乎没人!用!一利率来进。。率产品的定价,,币真正的利率?H!BO。,而美元,海外市。真正的市,利率。是LIBOR,所以?们需要用HIBOR?LIOR的利走势!研判市场的流动性

但事实上,港币的弱势!映了某种“动性,阱,象阻碍市场机制无发?作用的,是市场,于港币融资的感

坦率地?,市,的美元依赖表明美元?中心地位仍然十分稳固??奢谈去美元化其实毫!意义来源:,得、!国商?银行

第三,如果金管局,要。断。金融体系干预,那。就违背了其尽量不干。的制度本意,同过于频繁的干预也会,成!融系统的不稳定那么超稳的联系汇率制,也!,到自己的痛点

港币目前出现状况,与经,语境下 !动性陷阱。略有区别,但港币,率的畸低的确反映。流动性的泛滥因?利率仅会短暂上升,而!率只要一下降,,币的汇率就又会。临压力

这样的一套制度在?。的3,多年,运行良好,,过数次调整后,香港金局将港?兑美元的汇率固定在了?区间,并承诺只要触!区间的何一边,金管!会入市干预

香港金管局,举本意就,通过增。汇!弹性来增加。策弹性,从而。干预的要,但1!年之后,香?金管。不得不再次入市

(作者为德!商业银行亚洲高级!济学家,编辑:,满)在过去的20年,,金管局入市干预次数屈指可数?最近的一次发生?003-2005年,!时香港也出现了大量的?本流入,但与过去数年情况有所不的是,当年的资流入造成了!币升值,?终香金局被迫通过预让港币贬值于,我们看到了这样的一!奇怪的景象,香港然面临资本流入,。价仍在上升,,市辣招仍在频出,港币利率?持在低,港币仍然贬值




(责任编辑:中科院)

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